今年以来，陆续已有双元科技、安凯微电子等多家机器视觉领域相关企业成功上市，以及思看科技、鑫信腾、长步道、海康机器人等正在冲刺IPO。机器视觉上市潮已然来袭。

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7月19日，合肥埃科光电科技股份有限公司（下文简称“埃科光电”）正式在上交所科创板敲锣上市。埃科光电发行价为73.33元/股，发行市盈率为85.36倍；收盘价为70.34元/股，首日跌幅为4.08%。

招股书显示，埃科光电是一家主要从事工业相机、图像采集卡等机器视觉核心部件研发、设计、生产及销售的企业。其主要竞争对手包括Keyence（基恩士）、Cognex（康耐视）、Teledyne Dalsa、Basler、海康机器人、华睿科技、大恒图像、奥普特等。

此次IPO，埃科光电共发行1700.00万股，拟募资11.19亿元，实际募资12.47亿元，超募1.28亿元。招股书显示，埃科光电计划将募集资金用于埃科光电总部基地工业影像核心部件项目（7.64亿元）、机器视觉研发中心项目（1.56亿元），以及补充流动资金（2亿元）。

资料来源：埃科光电《招股说明书》

埃科光电表示，由于业务发展迅速，公司计划通过“埃科光电总部基地工业影像核心部件项目”建设，扩大相关产品的产能，更好地满足下游行业快速发展对机器视觉核心部件的需求，从而全面提升企业竞争力与影响力。

具体来看，埃科光电计划在合肥高新区建设总部基地。通过该项目的实施，建设满足机器视觉部件产品生产所需的高标准生产车间和与市场需求发展相匹配的产能条件，建设满足公司发展所需的办公场地及相应配套条件。

项目建设完成后，埃科光电可以新增工业线扫描相机6万套、工业面扫描相机5万套、图像采集卡6万套的生产能力。

然而值得注意的是，2022年度，埃科光电三大产品的产销率均较2022年出现下降：工业线扫描相机产量为23882台，销量为18633台，产销率为78.02%；工业面扫描相机产量为3163台，销量为1800台，产销率为56.91%；图像采集卡产量为21546张，销量为19004张，产销率为88.20%。

资料来源：埃科光电《招股说明书》

此外，通过该项目的实施，埃科光电还将在原有业务稳定发展的基础上，完善产品线：一方面，补充部分市场应用规模较大的中低端产品；另一方面，继续紧跟机器视觉市场发展趋势，完善现有高端产品线，巩固和提升市场竞争力。

2023H1业绩预计下滑

招股书显示，2020~2022年度，埃科光电的营业收入分别为0.69亿元、1.64亿元、2.63亿元；归母净利润分别为-2730.11万元、4407.64万元、7032.22万元；扣非归母净利润分别为617.65万元、3898.22万元、5841.91万元。可以看出，近三年，埃科光电的营业状况保持较稳定的增长态势。

资料来源：埃科光电《招股说明书》

此外，招股书显示，2023年1-3月，埃科光电的营业收入为5735.75万元，较去年同期下降8.22%；净利润为292万元，同比下降83.04%。

资料来源：埃科光电《招股说明书》

值得注意的是，埃科光电2023年1-3月营业收入和净利润同比下滑。招股书显示，这主要是受宏观经济环境、社会需求偏弱等综合因素影响，下游客户对埃科光电产品的采购需求未达预期；同时，公司员工人数增加及人均薪酬上涨、新租赁的生产和办公厂房的装修改造支出、以及新增产线设备投资等增加了相关费用及固定成本。

埃科光电初步预计数据显示：

• 2023年上半年，埃科光电营业收入预计约1.2亿元至1.3亿元，同比变动约-19.13%至-12.39%；

• 预计实现归母净利润约700.00 万元至900.00万元，同比变动约-84.89%至-80.57%；

• 预计实现扣非归母净利润约600.00万元至800.00万元，同比变动约-85.00%至-80.00%。

锂电、新型显示领域收入占比大

机器视觉是一个“光、机、电、算、软”等技术高度集成的系统，通常来讲，机器视觉核心部件主要包括工业相机、图像采集卡、光源、镜头和机器视觉算法软件等。

围绕着工业相机及图像采集卡两大品类，埃科光电已经拥有工业线扫描相机、工业面扫描相机（含大幅面扫描相机、高速面扫描相机、中小幅面扫描相机）和图像采集卡等合计110余个型号产品。

自2012年发布第一款高速高分辨8K线扫描相机以来，埃科光电陆续量产了包括7个分辨率模式的60多个型号线扫描相机和16个分辨率模式的40多个型号大幅面扫描相机。在图像采集卡产品方面，埃科光电以兼容Camera Link和CoaXPress等行业标准协议的高速图像采集卡为主。

招股书显示，埃科光电的工业相机产品收入占大头，占主营业务收入的77.08%。目前，埃科光电的工业相机和图像采集卡产品已批量应用于PCB、新型显示、3C、锂电、光伏、半导体、包装印刷等行业。

2022年度，埃科光电产品在锂电和新型显示领域的收入占比较大，分别为32.45%和28.62%；毛利率分别为50.57%和43.37%。

资料来源：埃科光电《招股说明书》

在客户端，埃科光电已与精测电子、宜美智、天准科技、奥普特、奥特维、博众精工、易鸿智能、佳世达、思泰克等装备制造商、机器视觉系统商、终端客户建立合作。另外，埃科光电的产品也服务于国内外企业的生产制造中，包括深南电路、景旺电子、京东方、华星光电、宁德时代、国轩高科等。

招股书显示，埃科光电的销售客户相对集中，2022年度的前五大客户分别为精测电子、奥普特、宜美智、易鸿智能、众智视觉，合计占营业收入的54.47%。

资料来源：埃科光电《招股说明书》

另一方面，埃科光电采购的原材料主要为图像传感器和处理器。其中，埃科光电主要向深圳市华鹏飞供应链管理有限公司、安富利电子（上海）有限公司、长春长光辰芯微电子股份有限公司等供应商采购图像传感器和处理器。

资料来源：埃科光电《招股说明书》

招股书显示，由于图像传感器核心技术仍然依赖国外，故埃科光电目前主要通过国外品牌的国内代理商进行采购，部分规格通过国内厂商供货。未来，随着全球贸易不确定性对供应链安全保障的影响，或将会对埃科光电的快速发展形成一定的挑战。