2017年，国产芯片概念反复活跃走强，各路牛股轮番表现，成为资本市场的大风口。年末，紫光系疯狂“扫货”，股价狂飙，将芯片之风越刮越旺。近期，紫光控股先后大举买入联想控股、中芯国际，股价在两天内一度暴涨120%，引发各界猜想不断。

向来善于资本运作的紫光系曾通过产业并购发展壮大，如今更是在资本市场动作频频，意欲快速扩大产业生态圈。不过，也有观点质疑，不差钱、业绩差的紫光系能否通过资本运作支撑起中国芯片做大做强的重任。作为资本和专利密集型产业，芯片行业崛起最终要靠内功。在专利储备、并购整合等方面，紫光集团还需要克服诸多挑战。

紫光系热衷“炒股”

紫光控股在港股市场掀起一轮凶猛的资本运作。紫光控股近日发布公告称，于2017年12月19日至22日合计增持联想控股451万股，占后者流通股超过5%，耗资约为1.354亿港元（不含交易成本）。此外，紫光控股于１２月22日在公开市场进一步购入415.9万股中芯国际股份，占中芯国际已发行股本约0.08%，总价4936.8万港元，每股购入价平均为11.87港元。

对此，紫光控股解释，该公司于2016年末开始进行交易活动，并将金融投资纳入公司日常业务范围。紫光控股母公司紫光集团董事长赵伟国也表示，举牌联想控股主要是基于财务考虑，认为联想控股被低估。至于战略投资方面，目前还没有考虑。

据介绍，紫光控股前身是1984年在香港成立的日东电子设备有限公司，主营SMT装备设备的生产销售，2000年在香港主板上市，股票名为日东科技。2016年2月，紫光集团入股之后，日东科技改名为紫光控股，成为紫光集团在海外控股的一家上市公司，也是其在海外的主要投融资及资本运作平台，并在此后频频涉足资本炒作。

2016年12月2日至2017年6月30日期间，紫光控股在公开市场购入1076.6万股中芯国际股份。２０１７年10月9日至11日期间，又出售517.75万股中芯国际股份，紫光控股通过此番操作获利681.07万港元。

不仅如此，紫光系在A股市场也热衷“炒股”。据不完全统计，截至2017年12月27日，除了旗下紫光国芯(002049,诊股)、紫光股份(000938,诊股)、*ST紫学(000526,诊股)3家A股上市公司，紫光系还出现在26家A股上市公司中，并位居部分公司前十大流通股东之列。

并购狂人的“成绩单”

紫光集团是清华大学旗下清华控股的成员企业，是中国大的综合性集成电路企业，全球第三大手机芯片企业。赵国伟曾表示，未来要做3000亿元产业投资和并购基金，芯片业务总产值进入世界前三，成为芯片巨头。

为了完成上述蓝图，紫光集团近年来进行了大规模的产业兼并：18.7亿美元买下展讯、9.07亿美元收购锐迪科、25亿美元控股新华三、6亿美元拿下半导体封测企业台湾力成25%股份等；还结盟英特尔、西部数据和惠普等业界龙头成立合资公司。

在并购美光科技等遇阻之后，紫光集团转而大手笔投资建厂，与连云港(601008,诊股)、东莞、成都、天津、南京、合肥、厦门等地签约，扩大半导体产业布局。

不过，在资本市场频频获利，一系列合纵连横之后，紫光集团的业绩仍未明显改善：据紫光集团2016年报，截至年末负债合计986亿元，而这一金额年初为521亿元。紫光国芯2017年第三季度财报显示，公司净利润2.13亿元，同比下降22.91%。另据2016年年报，政府补贴占到紫光国芯利润总额的36%。

自主专利研发任重道远

受政策的扶持和大基金的带动，2018年芯片领域的兼并将更进一步，范围或从产业链内部的整合向外部硬件终端等生态圈延伸。但紫光系频繁的资本运作也引发了部分业界人士质疑：“习惯了在资产市场套利之后，还能安心搞实业吗？”“业绩基本靠政府补贴，存储器芯片业务毛利率这么低，假装高科技”等观点开始出现。

赵伟国近日表示，“紫光虽然是通过并购切入芯片产业的，但目前的工作重点已经完全转向自主研发。”

中国芯片赶超世界先进水平不在一朝一夕之间。与华为长期以来坚持自主研发不同，紫光集团一直在走通过并购与合资合作获得专利技术的途径。不过，芯片是一个地区的核心战略资源，随着中国芯片产业的崛起，海外并购之路将越发艰难。对于紫光集团而言，加大自主技术研发投入，形成核心竞争力仍然任重道远。