10月31日，本土电子元器件分销商好上好在深市主板挂牌上市。据悉，好上好是本土电子元器件分销巨头之一，总部位于深圳。此次募集资金总额8.48亿元，保荐机构(主承销商)为国信证券。

值得注意的是，好上好此举打响了今年电子元器件分销商上市“第一枪”。在行业整合加速之际，业内企业如中电港、华强电子等也纷纷加快了上市步伐。

营收增长率居行业前列

近年来，国内半导体行业整体发展迅速。在此背景下，中国本土电子元器件分销市场行情大好，分销商业绩集体上扬。据国际电子商情统计，2021年排名前二十五位本土分销商营收总计2381.4亿元，同比增长19.4%，其中逾九成分销商实现营收同比正增长。

好上好也搭上了快速发展列车。招股书显示，2019年至2021年，好上好营业收入41.19亿元、52.61亿元、68.41亿元，同比变动幅度-4.39%、27.71%、30.04%。从营收增幅来看，2021年好上好同比增长率排于行业前列。行业分析认为，在行情波动较大和创新周期不断缩短的情况下，中等规模的分销商保持着相对更高的活跃度。

“要想脱颖而出，规模运营、科学备货、持续供货以及风控能力等是关键。”深度科技研究院院长张孝荣告诉《证券日报》记者：“前两年市场需求较高，3C电子与电动车需求扩张，订单大增，中小分销商业绩走强。”

电子元器件分销是好上好收入的主要来源，为企业贡献逾九成的营收。其中SoC芯片是好上好销售最多的产品，近三年销售单价在27元/件至30元/件之间，销售收入维持在15亿元以上且占比均超过35%。此外销售占比超过10%的代理产品还有无线芯片及模块、电源及功率器件、模拟/数字器件。

好上好供应商和客户中有较多明星企业。2021年公司前五大供应商分别为联发科、PI、星宸科技、恒玄科技、晶晨半导体，采购占比分别为27.12%、13.86%、5.50%、5.46%、5.38%。其中联发科近三年稳居好上好第一大供应商，采购占比25%至35%之间;客户方面，2021年好上好前五大客户分别为小米集团、四川长虹、康冠、兆驰股份、华曦达，代理产品多应用于电视、机顶盒、蓝牙耳机、网络摄像头、手机、照明等。

马太效应日趋明显

赛道迎来上市潮

实际上，从本土分销头部营收分布不难看出，我国电子元器件分销行业竞争格局较为分散。据记者统计，2021年前25家本土分销商营收区间为26亿元至390亿元，并未出现数量级上的巨大差异。

在此背景下，本土电子元器件分销巨头纷纷利用资本市场扩大自身规模。目前包括雅创电子、商络电子已成功IPO;中电港、华强电子、云汉芯城在筹备IPO等。

与非网资深行业分析师李坚认为，由于上游产品线资源丰富，下游市场广阔，本土电子元器件分销商无论规模大小和技术强弱，都能得到一定的发展，致使目前电子元器件分销企业数量众多，行业集中度较低。根据欧美分销商的发展规律，未来分销行业逐步成熟，分销商并购重组获取产品线和市场资源的数量将会上升，行业集中度将会提高。

对此，好上好在招股书中也坦称，电子元器件分销商产品线的多样化和丰富性将成为客户选择供应商的重要因素。为提高盈利能力，公司将扩大工业、通讯、汽车等市场领域产品比例，并不断引进新产品线，迅速扩大业务规模。

张孝荣认为，行业内上市公司可通过融资和并购扩大业务规模，电子元器件分销行业对资金要求较高，分销商将通过不断进入资本市场或与资金实力雄厚的大型分销商合作，借资本力量快速成长，保持竞争优势。