为筹划重大资产重组停牌5个月，复牌后连跌3天，紫光国芯(25.14+0.68%,诊股)（002049，SZ）于7月25日披露对深交所问询函的回复。

因标的投资规模较大，目前尚处建设初期，对其未来盈利情况做出准确预计难度很大。”紫光国芯表示，终止对长江存储科技控股有限责任公司（下称长江存储）的收购是由于标的的盈利情况难测，或将影响上市公司的持续盈利。另外，本拟在本次重组中新增的另一标的“某著名芯片设计公司”也迟迟未能落定。

紫光国芯还在公告中披露，其800亿元非公开发行项目不排除“重大调整或终止的可能”。7月25日下午，紫光国芯证券部工作人员向媒体记者确认，此前披露的预案正在调整中。

终止重大资产重组

7月17日，停牌5个月的紫光国芯终止对长江存储的存储器芯片工厂项目筹划重大资产重组并复牌，股价接连3天跳水，较复牌前下跌6.6元/股。

7月25日，紫光国芯披露对深交所问询函的回复。针对终止重大资产重组的原因，紫光国芯认为收购长江存储股权的条件尚不够成熟，继续由紫光集团来推进实施国家存储器基地项目的建设工作。

公开报道显示，长江存储是国家存储器基地项目实施主体公司。半导体行业人士认为，长江存储的成立将为后续中国布局自主性存储器产业带来进展，利于整合国家资源，提高项目成功率。

但紫光国芯表示，在反复研究后，因标的投资规模较大，目前尚处建设初期，对其未来盈利情况做出准确预计难度很大，且其短期内无法产生销售收入，而其他收益尚存在一定不确定性。而以紫光国芯目前的盈利能力，标的公司的盈利情况在正常范围内的波动都可能导致上市公司的持续盈利无法保证。

紫光国芯是紫光集团规划中的存储器芯片制造的重要承载体。在紫光国芯2015年底披露的800亿元非公开发行项目中，存储器芯片工厂建设也是其中主要的募投项目。紫光国芯在公告中表示，受到其他募投项目实施进展的影响，非公开发行事项进展较慢，而为保证存储器芯片工厂的建设进度，便由紫光集团设立长江存储先行启动项目建设。

“如果按照紫光集团之前对我们的承诺，当然现在也有效，如果（紫光）国芯未来规划上是要做存储这一块，那么紫光集团会同意（紫光）国芯通过非公开发行或者其他方式再把长江存储拿过来。”7月25日下午，紫光国芯证券部工作人员向媒体记者表示，未来不排除在条件成熟后再对长江存储进行重组。

根据紫光国芯此前公告，其对长江存储的重组有助于消除与紫光集团的潜在同业竞争。那么重组终止后，同业竞争如何作解？“终止筹划这一重组，（紫光）国芯核算目前的业务是没有这一块的（存储芯片制造），所以和集团还是没有竞争的。”上述紫光国芯工作人员表示。而据紫光国芯在25日公告中的披露，“若紫光国芯不再规划发展存储器芯片制造业务，则紫光国芯与长江存储的潜在同业竞争自然消除”。

800亿元定增计划或调整

值得一提的是，紫光国芯在25日回复深交所问询函的公告中还提到，其800亿元非公开发行项目不排除“重大调整或终止的可能”，公司正与中介机构一起评估后续发行方案的变更。

61亿元收购台湾两封测企业落空、终止对长江存储的重组，已将紫光国芯最早在2015年底披露的800亿元非公开发行项目推向僵局。

变更应该是会变的。”上述紫光国芯工作人员说。紫光国芯在公告中表示，受新出台的融资政策的影响，800亿元非公开发行项目规模会受到限制。而芯谋研究首席分析师顾文军也向媒体记者分析称，证监会的新规是其非公开发行项目迟迟难有成果的主要原因。

募投项目规模缩减，影响最大的或将是存储芯片业务，毕竟按照此前计划，有600亿元要被投入存储芯片工厂项目。

不过，这并不意味着紫光国芯在存储芯片业务上一无所获。根据年报，紫光国芯2016年就已经开展了存储芯片业务板块，当年营收达1.94亿元，占总营收比例为13.64%，毛利率达到18.30%，已经小有规模。而从2015年开始，紫光国芯陆续完成了对西安华芯半导体有限公司（下称西安华芯）全部股权的收购，并表示：“公司收购西安华芯后，将在存储器芯片领域形成战略布局，明显提升公司综合竞争力。”

目前，紫光国芯在存储业务上的规模，还远远难比其600亿元投资的豪言壮语，不过，随着长江存储建设完成并开始营业，为避免同业竞争的问题，长江存储或许迟早将成为紫光国芯的囊中之物。