众所周知，半导体行业具有强周期性，通常一轮半导体产能周期是3-4年。自经历了2020年、2021年的产业动荡之后，半导体市场进入了长期的萎缩。2023年以来，整个半导体市场始终处于下行周期，存储芯片更是遭受了极大的重创。

存储作为半导体的大宗产品，通常占据约三分之一的市场。但数据显示，2023年第一季度，存储的市场规模为193亿美元，仅占2023年第一季度总营收1205亿美元市场的16%。整体来看，受消费电子终端需求低迷影响，存储市场目前仍处于疲软状态，存储芯片供应过剩，DRAM、NAND等存储芯片价格不断下探。

不过，近期存储赛道释放出了多个乐观信号，都在表明——整个存储行业的周期底部越来越明显，存储价格持续下行的市况即将步入尾声，存储玩家即将迎来一场翻身仗。

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春天虽迟但到，即将迎来触底反弹?

在过去几个月里，内存和SSD硬盘等多类产品的价格持续下跌，如今已跌至历史低位。以下是各类产品近一年降价情况。

图源|半导体产业纵横

迈入2023年下半年后，市场走势正在发生变化。近期，诸多研究机构、业内人士纷纷预测存储芯片拐点已现，存储产品价格已经触底，即将出现价格上涨，复苏号角似乎已在耳畔。

美国市场调查机构发布的最新报告称，美光、西部数据等存储芯片供货商认为产品价格已跌到底，开始取消以折扣价提前进行批量交易的模式，甚至开始抬高价格。预计Q3起存储芯片价格下跌幅度将会收窄，部分产品合约价格很可能从Q4起出现上升拐点，不同产品线情况有别，明年有望全面复苏。当然，存储芯片触底反弹的信号并不仅于此：

从价格方面看：

自2021年下半年开始，DRAM和NAND Flash两大内存芯片价格下跌时间已经超过20个月。然而，海内外存储芯片原厂今年5月起先后调涨出货价：

l 此前，三星和美光曾向经销商发出通知，不再低价接单DRAM及NANDFlash，拒绝接受低于4月的报价。

l 5月份，有消息称长江存储宣布针对企业客户调升3%-5%幅度后，三星电子、SK海力士等正在考虑提高报价。

l 6月下旬，供货商中仅三星愿意进行cSSD(消费级固态硬盘)提前交易，经销商希望供货商让步但都遭拒绝。

总结：存储颗粒的涨价意味着下跌趋势趋缓，市场价格复苏有望快于预期。

从供给需求端看：

目前，三星电子、美光、铠侠等国际存储巨头相继宣布减产及缩减资本开支，以减少行业供应，加速修复存储市场供需平衡。其中，6月，美光公布预计减产到2024年。早在2022Q4，各原厂就开始大幅削减资本开支，如果按正常生产周期3～4个月来看，各厂商的减产动作在半年后才会逐渐显现成效，预计供给有明显收缩减产效果将在Q2、Q3加速显现。

尽管目前第二季度存储下游应用需求复苏仍不明朗，DRAM和NAND Flash下行周期尚不见终止，但随着终端客户和渠道商的库存逐步缓解，存储厂商拒绝再降价出售甚至询单报价频传上涨，目前已经看到部分产品价格边际改善，第二季度均价跌幅有望进一步收窄。

此外，二季度业绩会上存储厂商普遍提到，其PC和手机终端客户的库存情况已经得到持续改善，有分析认为，伴随下半年消费电子行业旺季到来，将带动存储产品的需求，存储产品价格也有望企稳回升。

总结：在终端备货需求逐季增强与减产力度不断加大的双重作用下，下半年存储市况将更积极，供需格局改善迹象加速显现。

整体来看，当前的存储市场处于筑底期，供过于求的市况正在转变，市场反转的信号不断出现。虽然现在就谈回暖还差得比较远，但是AI存储的崛起，给市场吹来了更多“春风”。

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巨头们角逐AI，行情呈上扬态势

在等待存储市场回温的过程中，AI无疑成为难得持续高成长需求的细分市场。今年开年以来，AI浪潮火热在一定程度上催化存储行业的需求复苏，被AI服务器引爆的HBM新型存储需求迅速增加。

尤其在二季度业绩公布之后，虽然数据显示三星、SK海力士、铠侠、西数等公司业绩大跌，供应过剩导致营业利润大幅下降，但诸多存储芯片巨头们的股价均在上周上涨。而在其中，“救场”的核心功臣，便是逐渐成为数据中心AI训练必备组件的AI相关内存芯片——高带宽内存(HBM)。

目前，由AI服务器带来的存储需求正被各大存储厂商着重关注，HBM(高带宽内存)是其中最为旺盛、技术门槛最高的技术，供不应求，包括英伟达、AMD、微软和亚马逊等全球科技巨头都在竞购SK海力士的第五代高带宽内存HBM3E。

值得注意的是，根据 Trendforce 数据，HBM 市场被海力士(占 53%)、三星(占38%)和美光(占9%)三大内存原厂占据，其中SK海力士和三星占据几乎垄断的90%市场份额。

受益于AI的提振，2023年开年后三星、SK海力士两家存储大厂HBM订单就快速增加，价格也水涨船高，据悉近期HBM3规格DRAM价格上涨5倍。

(SK海力士DRAM业务中，HBM正高速成长。图源：SK海力士财报)

此外，美光在5月发布公司第三财务季度报告中曾着重提到，AI服务器中对DRAM容量的要求，是通用服务器需求的6-8倍;NAND方面则是3倍。因此生成式AI驱动对AI服务器的需求，成为公司业务的强劲支撑。

SK海力士的财报显示，受益于用于AI服务器的HBM和高密度DDR5模块销量大幅增长，为第二季度的DRAM出货量和ASP增长做出了贡献。

所以，虽然今年缩减开支是重头戏，但存储芯片巨头们在HBM方向的投资仍相当舍得——合计掌控着全球90%HBM芯片市场的两家大厂SK海力士和三星均表态，计划明年将HBM芯片产量提高一倍，并为了更好应对HBM不断增长的需求，而减少其他类别存储芯片的投资。

不过调整产能需要时间，很难迅速增加HBM产量，预计未来两年HBM供应仍将紧张。并且，从大存储板块来说，AI催生的HBM等高端存储需求依然处在较小的市场规模，难以惠及所有厂商。

因此，不难预测，AI服务器的旺盛在今年内还无法为存储器市场带来明显反转，大约在年底才能看到行情一定程度修复，但因此行情呈上扬态势是必然趋势。

03

国产存储厂商表现不凡

谈及AI存储产品，不得不提近期华为的新动作——发布大模型时代AI存储新品，为基础模型训练、行业模型训练，细分场景模型训练推理提供存储最优解，释放AI新动能。

这一信号表明，国内的AI浪潮方兴未艾，AI行情旺盛正驱动对国产存储产品的相应需求。

受益于人工智能浪潮下庞大数据量带来的增量需求，虽然今年以来存储市场价格在一直下探，但国产存储厂商却一直表现不凡。

根据私募排排网数据显示，截至7月13日收盘，有7只存储芯片概念股年内涨幅已翻倍。当日存储板块指数更是大涨6%以上，其中具有优秀表现的公司包括：兆易创新、北京君正、东芯半导体、江波龙等。

图源：半导体产业纵横

伴随着HBM的走红，一些优秀的国产公司也正在涌现，比如：HBM供应商华海诚科、雅克科技、太极实业;HBM代理商香农芯创、商洛电子;HBM环氧塑封料供应商华海诚科、飞凯材料、宏昌电子、壹石通、联瑞新材;还有进击HBM先进封装的华海诚科、中富电路;HBM基板供应商中富电路、科翔股份、满坤科技等。

此外，据网信办5月消息，在中国存储市场“占地不菲”的美光公司未能通过网络安全审查。业内人士分析，美光存储市场“占地不菲”，倘若美光在中国的业务受限，首先受益的自然是利基存储市场。在此背景下，国内涉及利基存储市场中下游产业链的企业，均有可能受到影响。

整体来看，AI再次点燃了存储芯片需求，贯穿产业链上下游，进一步激活了国内存储厂商的市场布局，国产替代空间依然巨大。

写在最后

当前的存储行业正处于筑底期，景气度逐渐高涨，对市场无疑是一种鼓舞。HMB能否顺利“救场”?我们需要时间赋予答案。不过，在巨头厂商们有序减产、终端大力去库存的背景下，存储寒冬终会过去。

生成式AI刚刚兴起，随着市场景气度回升，未来存储市场仍有广阔的发展空间，一批批涌现的国内企业也正在写下存储国产替代的新故事。