投资人对于联发科5G议题关注度高，摩根大通罕见发布报告释疑五大问题，认为联发科与高通间不会再次出现价格战竞争，在三星与华为的发展都各有机会，且5G初期的毛利率会较高，但随着5G逐渐成为主流，毛利率会接近或略高于4G时期。

近期联发科的股价表现领 先大盘，昨（17）日收盘价383元（新台币，下同），涨幅0.26%，创下四年来收盘价新高，反映市场对明年5G大陆智能机的出货预期，因此摩根大通对于联发科维持“优于大盘”评级的立场，预估明年上半年前的目标价为430元。

摩根大通最近常被客户问到关于联发科的5G议题，因此发布报告解答市场五大提问。

首先，有关于联发科与高通间会否再次出现价格战竞争？摩根大通认为，联发科与高通不太可能再次出现价格战竞争。联发科落后两年，高通的成本架构较有优势。

第二，联发科在5G产品的毛利表现如何？摩根大通指出，联发科在5G初期的毛利率可能达45%至50%，但随着5G逐渐成为主流后，联发科正常化的毛利率可能接近或略高于4G产品。

第三，中国大陆的5G进程是否冲击明年智能手机出货量？摩根大通说，目前的市场预期是，中国大陆5G进程将加速。如果因故发展速度变慢，则可能产生负面冲击，但整体智能手机数量取决于市场的竞争。

第四，联发科在三星与华为中的机会为何？摩根大通认为，三星为了改善利润，开始将愈来愈多的中阶智能机（以4G为主）委外给ODM厂，未来数年联发科将可因此获得更多的市占率，但这主要是在4G市场。

至于华为，明年年底或后年，联发科在5G中阶到低阶ODM手机将有更多机会，因为联发科到明年下半年在中阶5G市场已准备就绪。

第五，谁将承担额外的5G成本？摩根大通认为，在中国大陆是由智能手机OEM公司来负担大多数的成本。在5G早期，许多公司会牺牲利润，以保卫市占率。由于高通与联发科的芯片价格弹性低，其他零组件的成本也上扬，明年中国大陆智能手机OEM可能会以成本价来卖手机。