关注股市的小伙伴们，都知道最近港股不太平，今天这个企业被沽空，明天那个暴跌的，闹得人心惶惶。苹果的耳机供应商——瑞声科技，因为公司利润率高过苹果惨遭沽空机构围剿。

瑞声科技从1993年创立至今，20几年里，走得顺风顺水，股价也一路狂飙涨了32倍，CEO潘政民曾在心里做过无数假设，试想各种不同情境下瑞声被逼向绝路时如何应对。

比如，被潜在对手超越怎么办？他选择了并购，不仅并购了韩国AAC研发公司，还控股了新加坡国立微电子研究院。

又比如，在各家都为进入苹果供应链而挤破头时，他想到了如果有一天苹果抛弃瑞声怎么办？对此，他选择了不断拓展产品线。到2016年，其触控马达、射频天线、光学器件等非声学产品营收已渐撑半壁江山，业务涉及咨询科技、消费电子、家用电器、汽车以及医疗仪器等众多领域，并同30多个世界知名品牌达成了稳定的合作关系。

不知道他有没有想过被沽空了怎么办？

5月11日，瑞声科技被沽空机构狙击，沽空报告质疑瑞声科技利用超过20个未披露关联人士及可疑账户，夸大盈利，至使公司利润率比苹果公司还要高。

瑞声科技甚至在反击时出现“大乌龙”。5月11下午2时04分瑞声科技紧急发澄清通告，但可能时间太短，通告竟然出现多个错别字。

5月18日，GothamCity又发出第二篇沽空报告，详述了深圳轩盈通电子有限公司、沈阳中北通磁科技股份有限公司、连泰精密科技江苏有限公司可能是瑞声科技重要的未披露关联方。GothamCity表示，预计瑞声科技股价将下跌至40至50港币。

面对诸多质疑，瑞声科技的释疑举措并未阻止股价下挫，在第二份沽空报告之后开始启动停牌。此时，瑞声科技的股价已经跌到谷底了，短短一周之内接连两次狙击，已经使得该股股价自111港币/股下跌至82.60港币/股。

一般遇到沽空机构的狙击，企业应该迅速停牌

有资本分析人士说，“做空实际是利用利诱或者恐惧绑架投资者。一般遇到沽空机构的狙击，企业应该迅速停牌，平复投资者情绪，并针对沽空报告提供的数据和证据逐条辩驳。

短短一周之内接连两次狙击，让瑞声科技的股价大跌，当时的新闻给出的标题是这样的：瑞声科技市值一日蒸发143亿！！常州首富潘政民一周损失94亿！

潘政民在2016年《福布斯》全球科技富豪榜上排第38位。

突如其来的神助攻

在停牌期间，尽管瑞声科技得到了包括大和资本、摩根大通、光大研究院等机构的声援，然而这些声援也未能改变外界对瑞声科技唱衰的局面。

大和：近日股价下跌为买入好时机，目标价115元，并视之为行业首选，并预期瑞声今明两年盈利按年增长为33%及22%。

富瑞：瑞声对反驳沽空指控更有信心目标价90元。

麦格理：麦格理维持瑞声科技“逊于大市”评级，目标价75元，

结果就在瑞声科技复牌前一日，收到了来自“匿名分析”的神助攻，事情一下出来大反转。

一家沽空机构“匿名分析”对外公布了一份研究报告，称GothamCity此前的沽空报告存在着重大漏洞。

据“匿名分析”研究，GothamCity对瑞声科技所谓的“隐瞒关联方、掩盖15亿人民币费用”的指控纯属系子虚乌有：

这23家公司中，仅2家公司为香港上市规则须予披露关联方。而在瑞声科技的年报中，这2家公司都已经以其他英文名的形式披露。高潭研究（GothamCity）可能没有意识到这些公司有多个英文名。

根据工商档案，这23家公司中有17家公司的2015年共计总收入是1.57亿人民币。这仅占瑞声科技2015年120亿人民币收入的1.3%。高潭研究（GothamCity）的报告忽视了这些收入数据——可能因为他们知道由于这些公司占比太小，将使得他们的沽空论点没有意义。

高潭研究（GothamCity）的报告主要讨论了这23家公司中剩下的6家公司，而这6家公司中的5家2015年共计总收入为15亿人民币。高潭研究(GothamCity)声称这15亿人民币代表了瑞声科技私下的表外费用。然而，高潭研究(GothamCity)并未提及，这些公司事实上共计总经营利润为正。如果这些公司完全并表到瑞声科技的帐上，这将增加瑞声科技的经营利润。由于瑞声科技是依据利润的乘数估值的，那么并表这些公司可以有效提高瑞声科技的股价，而非减少。

瑞声科技CEO潘政民表示，对匿名分析发表支持报告表示诧异，并不了解详情，又指集团不知悉匿名分析是否在瑞声科技持有股权。

对于沽空机构最好的反击就是股价上涨

备受沽空报告困扰的瑞声在发通告反击后，7号早复牌，早市股价一度高见96.7元，较停牌前暴涨18.8%，创下7年来最大涨幅。

就像资本分析人士所说的那样，对于沽空机构最好的反击就是股价上涨。

然而其他人就不像瑞声科技这么幸运了，三月份被做空的辉山乳业，至今还在泥潭中苦苦挣扎，最新消息显示，辉山集团总债项约为人民币267.3亿元，呈现资不抵债的境况。

昨天下午沽空机构又瞄准了新一家的目标——敏华控股，用的竟然跟瑞声科技同样的理由——比苹果还赚钱……

也难怪有人说，香港股市似已进入一个对市场影响力的沽空机构取代传统大投资银行的时代！！